当奶茶店卷到利润薄如刀片，一家看似‘土气’的化肥公司却实现了净利润两三倍的增长，毛利率从15%飙升至70.8%——这一切，仅仅因为它手里握着一张‘采矿权’的牌照。下游磷酸铁锂行业厮杀惨烈，产能过剩，但上游磷矿石供应商却稳坐钓鱼台。正如节目中所说：‘下游行业的内卷，对它来说，不过是矿山门口排队买票的人更多了而已。’这背后，是资源稀缺性、政策门槛与时代风口的叠加。本期播客将带你深入剖析：为什么在所有人都疯狂‘淘金’时，最赚钱的往往是那些‘卖铲子’甚至‘拥有金矿’的人？企业如何从‘牌手’转型为‘庄家’最靠谱股票配资平台，在卷成红海的商业世界中找到自己的‘硬通货’？
主持人:我们今天想要深入聊聊的【主题】，一边是奶茶店卷成麻花，利润比刀片还薄，另一边却有公司躺着就把钱挣了，这事儿听起来是不是特别魔幻？但你猜怎么着，这还真不是小说，而是活生生的商业现实。你有没有觉得，现在这世界，有时候比小说还离谱？ 嘉宾:你说得太对了，我刚听到芭田股份这名字的时候，第一反应也是，这不就是个卖化肥的吗？土里土气的，能有啥大出息？可你往下一看，哎，不对劲了，这公司从2023年开始，净利润直接两三倍地往上蹿，毛利率还直接翻倍，这哪是化肥公司，这简直是印钞机啊。你刚说‘魔幻现实主义’，我第一反应是，这词儿用在这儿，一点不夸张。 主持人:对吧？我一开始也纳闷，一个卖化肥的，怎么突然就施了肥一样猛长？难道是给CEO喂了啥高科技营养液？但其实不是最靠谱股票配资平台，关键不在化肥，在‘矿’。你刚说它不是普通公司，那咱们得先说清楚，咱们今天聊的芭田股份，可不是那种靠营销吹起来的网红企业，它是个实打实从1989年就开始做复合肥的老牌企业，技术也有，比如那个‘高塔造粒技术’，听着就挺硬核。可问题是，这生意太辛苦了，看天吃饭，看地吃饭，还得看农民伯伯有没有钱买，你说难不难？ 嘉宾:没错，你说到点子上了。我补充一下，它过去那几十年，复合肥这业务，毛利率一直在百分之十五到二十之间晃悠，说白了，就是每卖一百块钱，只能赚个十几块，跟小卖部卖瓶水差不多。而且那会儿的净利润，2019年、2020年，基本就是微利状态，勉强活着，说不上多风光。所以你不能说它没努力，但它就是那种‘勤勤恳恳但赚不到大钱’的典型。但你发现没有，这种公司一旦手里有资源，风一吹过来，立马就起飞了。 主持人:是，我明白你的意思。它就像个一直默默攒经验值的角色，突然系统更新，发现他早年捡的破烂装备，居然是传说级的。那问题来了，你说它靠‘矿’翻身，这矿到底是啥？我查了一下，是磷矿石。这玩意儿听着不起眼，但它是做磷酸铁锂的原材料，而磷酸铁锂，是新能源电池的核心。换句话说，它踩中了新能源的风口。但这里有个特别反常识的点——你发现没有，下游做电池的那帮人，现在卷得要死，产能严重过剩，毛利率都被打骨折了，按理说，上游供应商不该受影响吗？怎么它反而赚得盆满钵满？ 嘉宾:等一下，你是不是想说，这不合常理？下游都快倒闭了，上游怎么还笑得出来？但恰恰相反，下游越卷，对上游越有利。为什么？因为磷矿石这东西，有稀缺性。你刚说磷酸铁锂行业像鱿鱼游戏，人人都在互殴，那谁赢？最后可能是死剩种。但不管谁赢，他们都得用磷酸铁锂，而磷酸铁锂，就得用磷矿石。换句话说，下游打得越凶，开的厂越多，对磷矿石的需求反而越大。这就跟街上开一百家奶茶店，最后都快倒闭了，但牛奶供应商反而赚翻了，是一个道理。 主持人:打个比方，就像所有人都冲进山里淘金，结果最赚钱的不是淘金的，是卖铲子的。但芭田股份更狠，它不光卖铲子，它自己就坐在金矿上。你刚说‘稀缺性’，这词儿听着挺抽象，我换个说法——就是‘东西少，想要的人多’。比如热门演唱会的门票，哪怕价格炒到天价，还是有人抢。而磷矿石的采矿权，就像开赌场的牌照，不是你想拿就能拿的。你有没有采矿权，决定了你是玩家，还是庄家。 嘉宾:是，我明白你的意思。更准确地说，采矿权就是门槛，就是牌照。下游那帮做磷酸铁锂的，只要有钱有技术就能进场，卷得飞起。但上游不一样，矿是有限的，审批是严格的，你没牌照，连门都进不去。所以芭田股份手里有这个，就等于掌握了入场券。而且你注意一个细节，2024年，它的磷矿石业务还只占两成，到了2025年上半年，直接飙到近四成。也就是说，虽然复合肥还在做，但真正赚钱的，是这块高毛利的业务。你刚说‘每卖一百块钱赚多少’，那我告诉你，磷矿石这块，毛利率高达百分之七十点八。这是什么概念？就是卖一百块，能净赚七十块。小卖部卖水都做不到这样。 主持人:哇，百分之七十点八？这数字一出来，我人都麻了。你说它以前卖化肥，毛利率才百分之十五到二十，现在直接翻倍还不止。但有意思的是，你发现没有，不管是复合肥还是磷矿石，它们各自的毛利率其实都在降。可公司整体的毛利率却在升。这不矛盾吗？这就像你家小卖部，卖矿泉水的利润在降，卖彩票的提成也在降，但最后你发现总利润涨了，为啥？因为买彩票的人太多了，销量上去了。换句话说，不是单个商品更赚钱了，而是赚钱的生意占大头了。 嘉宾:对，这就是业务结构优化的威力。简单讲，就是‘高毛利业务占比提升’。你原来靠低利润的生意撑着，现在高利润的生意慢慢成了主力，哪怕它自己也在降价，但架不住它卖得多啊。这就像你工资没涨，但副业收入翻倍了，最后你总收入还是涨了。而且你别忘了，它的经营活动现金流一直是净流入，说明它不是靠赊账做大的，是实打实收钱的。下游客户再卷，也得拿着现金来提货，这说明它在产业链里话语权极强。 主持人:你说‘话语权强’，我想到一个画面——它就像坐在矿山门口收门票的保安，下面一堆做电池的公司排着队，一边打群架，一边还得乖乖交钱买原料。你说这算战略成功，还是运气好？我有点纠结。你说它早年布局磷矿，可能是为了产业链配套，根本没想到新能源会爆。那这波爆发，到底是‘瞎猫碰上死耗子’，还是‘早有远见’？ 嘉宾:你刚说‘运气’，这问题问得好。坦白讲，我觉得两者都有。它确实有布局，但未必预见到磷酸铁锂会这么疯。所以与其说是精准狙击，不如说是‘积小成大’。早年拿下的采矿权，在当时可能就是个普通资产，结果时代一变，突然就成了香饽饽。但话说回来，如果它没这个资源，再好的风口也蹭不上。所以运气重要，但前提是你手里得有牌。你不能啥都没有，光等着风来。 主持人:我改一下说法——它不是靠战略赢的，是靠‘位置’赢的。就像打牌，有的人手里是农民的牌，得靠技术和运气出完；有的人直接是地主，手里有炸弹。而芭田股份，从一个牌手，变成了开赌场的。你刚说它资产结构偏重，存货大，短期偿债能力不太好看，这就像肌肉猛男，力量足但灵活性差。但随着利润暴涨，现金多了，这些问题自然就被稀释了。所以你看，有时候企业翻身，不一定是它变聪明了，而是它变‘重’了，变‘硬’了。 嘉宾:补充一下，这其实也反映了资源型企业的特点——重资产、高门槛、强现金流。它不像互联网公司那样轻，但它有护城河。而且你发现没有，这种模式最怕的不是竞争，而是政策变化。只要采矿权在，它就能稳坐钓鱼台。下游越卷，它越稳。这就像淘金热里，最稳赚的不是淘金的，是卖水的，而它连水都不用卖，它直接 owns the well。 主持人:一句话，核心就是——当你发现所有人都在卷的时候，你要问自己：我能不能换个位置？能不能从牌手变成庄家？能不能从淘金者变成卖铲子的，甚至直接拥有金矿？芭田股份的故事告诉我们，商业世界的底层逻辑，有时候不是谁更努力，而是谁坐在了更稀缺的位置上。所以呢，本期节目最发人深省的一句话是：‘下游行业的内卷，对它来说，不过是矿山门口排队买票的人更多了而已。’ 这句话听起来轻松，但背后是资源、门槛和时代机遇的完美叠加。它提醒我们，努力很重要，但选对位置，可能更重要。本期节目就到这里，咱们下期再见。
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